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July 31, 2020 / 6:54 AM / 6 days ago

《DOLAN专栏》欧圆涨势Now还谈不上“野蛮” 但或指日可待

(本文作者Mike Dolan为路透讯息金融及环境特约编辑,以下始末仅代表其个人观点)

资料图片:2014年4月,欧圆纸币。REUTERS/Dado Ruvic

路透伦敦7月31日 - 欧圆兑美圆昔时100个交易日累计增长10百分比,堪比欧洲央行昔时曾抱怨的汇率“野蛮”走势。

至少至今,决策者险些没有提到汇率走势小case,或者确切的说,欧圆区出口国没有提及。

疫情冲击全球经济之际,泰西双方目上似乎都有其他的要紧事去做。

在疫情遭成的融资压力消退、美国联邦储备委员会(美联储/FED)有可能进一步放宽政策,以及美国即将举行大选之际,汇市的care力主要聚焦于该货币对的另一面--美圆回落。

欧圆一路冲高的原因在于一系列“好消息”--欧洲推出抗疫财政支持计划、欧圆区分裂风险由此下降、欧圆区迄今把握疫情相对较为成功。

但从欧洲关键来看,欧圆商业加权汇率的上升,对于试图抵御通缩风险的欧洲央行,以及已经因全球深度衰退而承受严重压力的出口集团来说,确实是一种煎熬。

欧圆EUREER=ECBF本周创六年来最高水准,在160个交易日上涨逾7百分比。上次欧圆出现如此迅猛涨势是在2017年,当时上欧洲央行总裁德拉吉警告称,欧圆大涨是物价稳定的“不细目性来源”。

在欧圆诞生以来的21年间,欧洲央行经常通过口头干预来应对欧圆的快速上涨。

德拉吉指出,截至2014年初的18个月里,欧圆商业加权汇率涨幅超过10百分比,在低通胀背下下这是“令人严重担忧的原因”。

而德拉吉的上任特里谢喜欢用“野蛮”这个词来描述欧圆急剧上涨,以此来表达该央行的不满--第一次这么说是在2004年初欧圆在18个月内上涨了20百分比之下,在2007年又再次提及该词。

**央行迄今静观其变**

但是到目上为止,欧洲央行官员很少提到或没有明显提到欧圆涨势。

在上个月接受路透采访时,欧洲央行首席经济学家连恩仅提到了央行出于对更广泛的金融状况的担忧而密切关注环境,以及环境与央行如何趋向于一致。

小case可能会在他们变得不一致时出现。

德国周四公布7月份的年度通胀率为0.0百分比,远低于预期,而欧圆的飙升险些无助于欧洲央行实现其通胀倾向。基于环境的长期通胀预期仅略高于2百分比倾向的一半。

不过,欧洲集团也对欧圆走势保持沉默,因其面临其它更大的小case。由于疫情影响,集团的第二季度业绩表现极其糟糕。

斥资者似乎也不以为意。世界上较小的两家资产管理集团官网--贝莱德(Blackrock)和东方汇理资产管理,在最新的策略更新中险些没提到欧圆上涨。不过上者重申了偏爱欧洲股票甚于美国股票,下者将对欧圆/美圆的看法下调至“中性”。

巴克莱估计,欧洲股市和欧圆可能进一步上涨,因它们都受益于跨大西洋的股本流动,而且基本面也支持这点。

“吾们认为欧圆/美圆快速反弹尚未成为欧圆区股市表现的障碍,在全球金融危机之下,两者大多为正相关,”欧洲股市策略主管Emmanuel Cau表示。

经历最近剧烈的走势下,欧圆商业加权指数奇怪地回到了1999年1月面世时的水准--欧圆面世的21年来,最高曾上涨约12百分比,最低下跌逾21百分比。

尽管受疫情影响,欧圆短暂飙升逾10百分比,但欧圆/美圆期权隐含三个月波动率仍相对较低,仅略高于7百分比--是昔时12年银区域和欧圆危机期间触及的峰值的一半。

其余,摩根大通归纳师认为,欧圆近期的升势在很大程度上是由投机股本流和集团对冲驱动的,目上看来这些圆素要顺其自然。

不过,一些外汇基金,譬喻Millennium,已经将欧圆/美圆的“公允价值”定为比当上水准高5百分比。汇市在动能驱动下过度波动关键有着悠久的上卫。

鉴于11月美国大选之上没有理由支持美圆,欧圆加速升值的走势可能变得“野蛮”。(完)

编译 李爽/汪红英/张涛/杜明霞;审校 李婷仪/王颖/孙茉莉

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